Шаралдаева И.А. 2.3. Оценка эффективности реструктуризации предприятия

Оценка эффективности реструктуризации компании Эффективность реструктуризации может оцениваться в долгосрочной перспективе. Этот период колеблется от 3 до 5 лет, в зависимости от типа компании и производства. Имеется в виду оценка эффективности вновь созданной организационной системы по своему уровню, качеству ипрочим специфическим параметрам, способность успешно выдержать соперничество с конкурентами за завоевание рыночных позиций. Оценитьэффективностьмероприятийпо реструктуризацииможно сиспользованиеммножества частных финансово-экономических показателей, таких какростдоходности,прибылинаакцию,повышение оборачиваемости активов, увеличение объемов производства и сбыта продукции и т. При этом заметим, что ни в одном из перечисленных случаев мы не получим достоверной на сто процентовинформации. Достигнутоепониманиебудет относительным, так как в разных организациях и отраслях условия для производства и ведения бизнеса различны.

Оценка компании в целях слияния и поглощения

И сейчас полнота, своевременность и достоверность финансовой информации являются лишь минимальными требованиями на рынке, без выполнения которых инвесторы не могут работать и начинают играть на понижение. При этом для положительной динамики котировок компании требуется иметь: Согласно результатам исследований ведущих консалтинговых компаний, можно приблизительно определить, какие структурные изменения в компании воспринимаются инвестиционным сообществом позитивно, а какие со скепсисом.

Как правило, финансовые рынки всегда пессимистично относятся к непрозрачным, сложно структурированным и избыточно диверсифицированным компаниям. Инвесторы не открывают позиции на покупки их бумаг, потому что им не понятно, как оценивать, например, акции конгломератов, объединяющих компании разных отраслей. В то же время инвесторы внимательно следят за крупными сделками компании по приобретению или продаже активов и оценивают их влияние на общую стоимость бизнес-портфеля.

Интерес к оценке рыночной стоимости бизнеса определяется значением, оценки при принятии решений, касающихся деятельности компании. реструктуризации, разработке плана развития бизнеса, и во многих других сомнения относительно их надежности, в налаженную работу оценщика.

Финансовый менеджмент и стоимостная оценка бизнеса 8. Стандарты стоимости Произошедшее в системе финансовых ресурсов предприятия их движение, в виде процессов формирования и использования, обусловили возникновение стоимостных потоков уже между элементами системы финансовых ресурсов предприятий национальной экономики и выступили, причиной саккумулированной предприятием величины стоимости. Оценка стоимости предприятия выступает заключительным этапом измерения эффективности его стоимостных отношений.

Именно концепция стоимости бизнеса на сегодня рассматривается как одна из наиболее ключевых в рамках науки об управлении, поскольку речь идет, прежде всего, об оценке правильности любых управленческих решений с точки зрения роста стоимости компании. Оценка стоимости предприятия отвечает на вопрос о том сколько стоит или может стоить предприятие. При этом, все заинтересованные лица могут иметь разные причины оценки стоимости предприятия с позиции соблюдения собственных интересов, поиска компромисса между доходом и риском.

Случаи применения оценки весьма многообразны и затрагивают временной, пространственный, организационный, управленческий аспекты существования системы. Оценка бизнеса, чаще всего, имеет своим предметом стоимость отдельных бизнес-линий или стоимость всего предприятия фирмы. Бизнес-линию определяют как совокупность прав собственности, долгосрочных конкурентных преимуществ и соответствующего имущества технологий, контрактов на организацию работ , которые обеспечивают получение доходов.

Таким образом, узкая трактовка бизнес-линии предполагает собой реализацию имущественного интереса обуславливающего в результате увеличение стоимости предприятия Здесь можно вспомнить косвенные формы стоимостных отношений, формы реструктуризации предприятия. Оценка бизнес-линий может проводится в случаях когда необходимо:

Предприятие - самостоятельный хозяйствующий субъект, осуществляющий различные виды экономической деятельности, материальная основа которых представлена производственно-экономическим и имущественным комплексом. Структуру предприятия можно представить как портфель взаимосвязанных функциональных единиц и бизнес-единиц в виде отдельных направлений деятельности, подчиненных одной цели. Тогда под реструктуризацией предприятия следует понимать изменение элементов и структуры портфеля отдельных направлений деятельности хозяйствующего субъекта.

Исходя из сформулированного нами определения, реструктуризация может быть направлена на расширение или сокращение разукрупнение предприятия. Направления и формы реструктуризации предприятий Основным условием, побуждающим предприятие к реструктуризации, является повышение его инвестиционной привлекательности. Анализ существующих критериев инвестиционной привлекательности предприятия показал, что в качестве основного критерия эффективности деятельности предприятия и проводимых на нем структурных преобразований, должен выступать показатель стоимости бизнеса, как наиболее информативный.

Цель реструктуризации — повышение стоимости акционерного появляется тогда, когда между стоимостью, которой обладает компания в ряда обстоятельств, существует так называемый стоимостной разрыв. ВЫБОР МЕТОДА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ И ПОДХОДОВ К ИХ ОЦЕНКЕ.

С этой точки зрения процессы реструктуризации и реорганизации выступают способом повышения стоимости компании, и необходимость их применения не продиктована кризисом, наступающим или наступившим. Стоимость — ее создание, оценка, взаимосвязи — составляет суть методов управления стоимостью. Если при стоимостной оценке компании выясняется, что между стоимостью, которую фактически создает компания, и потенциальной стоимостью, которая достижима при изменении ряда обстоятельств, существует стоимостный разрыв, то это уже означает наличие возможности реструктуризации и реорганизации.

Стоимостный разрыв - это разница между текущей дисконтированной стоимостью прогнозируемых денежных потоков при сохранении существующих условий и текущей дисконтированной стоимостью денежных потоков при реструктуризации и реорганизации компании. Важно отметить, что наличие этой разницы не означает, что компания не получает прибыль, и уж тем более не доказывает, что обязательно наступит кризисная ситуация.

То есть предкризисная или кризисная ситуации, безусловно, предполагают существование стоимостного разрыва, но наличие стоимостного разрыва не означает наступление предкризисной или кризисной ситуации.

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (бизнеса) ПРИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ: ФАКТОРНЫЙ ПОДХОД

Метод дисконтированных денежных потоков лак основной метод определения инвестиционной стоимости и стоимостного разрыва Введение к работе В настоящее время реструктуризацию предприятий необходимо рассматривать как самостоятельный процесс экономических преобразований и объект государственного управления и регулирования. Процесс реструктуризации отечественных предприятий, как правило, представляет собой специальные масштабные преобразования их производственной и организационной сггруктуры, что формирует его отличительную особенность от реструктуризации бизнеса в развитых странах, где он является постоянным средством адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

Сложность, высокая степень неопределенности результатов реструктуризации бизнеса требует наличия всеобъемлющего критерия оценки эффективности этого процесса. В качестве такого критерия достаточно продолжительное время используется стоимость предприятия, так как ее оценка требует полной информации о планируемых преобразованиях, глубокого анализа неблагоприятных обстоятельств и благоприятных возможностей, с которыми сталкивается реструктурируемое предприятие.

Реструктуризацию бизнеса можно считать успешной только тогда, когда она повышает стоимость предприятия. В то же время, стоимостная оценка предприятия позволяет выбрать наиболее рациональный 4 вариант структурной реорганизации на основе предполагаемых приращений стоимости.

Глава 3. Основные понятия, пpименяемые в стоимостной оценке. Риски и способы их учета в оценке стоимости бизнеса Глава 4. Доходный подход к оценке стоимости бизнеса Подходы и Место и роль оценки при проведении реструктуризации компании ; Специфика.

Об этом свидетельствует анализ статистических данных по сделкам слияний и поглощений в экономике России: Именно эти аспекты слияний и поглощений привлекают внимание к необходимости изучения сущности процессов слияний и поглощений, их роли и специфике в системе других стратегий предприятий. Слияния и поглощения рассматривают в контексте процессов реформирования, реорганизации и реструктуризации компаний, часто смешивая данные понятия или употребляя их как синонимы.

Но без теоретического определения понятий, выявления их сущности, специфики, особенностей и противоречий трудно адекватно оценить роль и значение изучаемых процессов для экономики, разработать и обосновать методологические подходы и методики оценки эффективности исследуемых стратегий. Например, в сборнике официальных документов реформирование определяется как изменение принципов действия предприятий, направленное на их реструктуризацию2, а в типовой программе реформы предприятия говорится о достижении цели реформирования путем реструктуризации3.

То есть, реструктуризация — часть программы реформирования предприятий, направленная на повышение общей эффективности деятельности компаний. В5 пишут, что в современной теории и практике понятие реформирование предприятий охватывает многочисленные направления хозяйственной деятельности и ее преобразований, в рамки которых они включают: Отсюда можно сделать вывод, что реструктуризация не включает в себя изменения в производстве и сбыте продукции и не приводит к изменению формы собственности.

Оценка стоимости предприятия для целей его реструктуризации

Введение к работе Актуальность темы исследования Потребность в реструктуризации предприятий повседневно возникает на разных этапах их развития. В условиях рыночных преобразований, происходящих в стране, российские компании стремятся искать новые возможности, позволяющие развиться в полноценный прибыльный бизнес с высокой капитализацией. Стремление быстро принимать меры под влиянием рыночных сил, требующих роста и повышения конкурентоспособности, побуждает компании делать акцент на выполнение основной задачи как оперативной, так и стратегической реструктуризации, - повышение инвестиционной привлекательности компании.

Стратегическая реструктуризация компаний через слияние и присоединение или поглощение всегда включает в себя все элементы оперативной реструктуризации, в частности изменение ассортимента производимой продукции и услуг, ценообразование, рекламу, систему сбыта, кадры, управление, бизнес-процессы. Без стратегической реструктуризации компаний зачастую невозможен устойчивый рост, особенно в области телекоммуникации. Это связано с повышением конкуренции на телекоммуникационном рынке, снижением для новых компаний входных барьеров в отрасль, либерализацией рынка дальней связи, с процессами глобализации.

Основные понятия, применяемые в стоимостной оценке. Тема 3. Подходы к оценке Риски и способы их учета в оценке стоимости бизнеса. Подготовка Подходы и методы в оценке стоимости предприятия (бизнеса). Место и роль оценки при проведении реструктуризации компании. Специфика.

Место и роль оценки при проведении реструктуризации компании - Оценка стоимости предприятия бизнеса В практической деятельности задача проведения оценки заключается в формировании вывода о стоимости оцениваемого объекта с учетом возможных вариантов реструктуризации. При этом процесс оценки двунаправлен. С одной стороны, оценка позволяет получить информацию об изменении стоимости компании, на балансе которой находятся объекты, попадающие под реструктуризацию, с другой стороны, оценка позволяет получить информацию о стоимости данных объектов, исходя из выбранных вариантов реструктуризации.

Все изменения стоимости компании могут быть выражены в виде определенного финансового результата. Исходя из того, что цель реструктуризации заключается в увеличении стоимости, процедура оценки позволяет получить информацию о возможном изменении данного финансового результата. Таким образом, оценка в рамках процесса реструктуризации представляет собой практический инструмент, позволяющий получать результат, на основании которого можно принимать оптимальные управленческие решения. Место и роль оценки при проведении реструктуризации компании - Оценка стоимости предприятия бизнеса Необходимо отметить, что отсрочка или рассрочка платежей по кредиторской задолженности, по сути, представляет собой получение дополнительного заемного финансирования, необходимого для повышения стоимости компании путем реализации инвестиционных проектов.

Место и роль оценки бизнеса в системе антикризисного управления - Оценка стоимости предприятия бизнеса С развитием рыночных отношений возрастает значимость оценки стоимости компании, в частности, в последнее время имеет место повышенное внимание к использованию оценки стоимости в целях антикризисного управления. Это сравнительно новое направление использования оценки стоимости, имеющее отличительные особенности, которые обусловлены спецификой антикризисного управления.

Оценка стоимости бизнеса (предприятия), доли

Определение границ использования методов доходного и сравнительного подходов к оценке стоимости реструктуризируемого предприятия путем слияния Введение к работе Актуальность темы исследования. В условиях рыночной экономики целью хозяйствующих предприятий является получение прибыли и рост капитализации компании во временной перспективе. В настоящее время, в связи с ростом экономической глобализации, технологических инноваций, быстрым развитием финансовых рынков, а также декларируемой модернизацией российской экономики причиной проведения реструктуризации является повышение конкурентоспособности на глобальных мировых рынках.

Предметом исследования в данной работе являются экономические отношения, складывающиеся в процессе реструктуризации, в связи с созданием.

Мордовский государственный университет Защита состоится 5 июня года в 12— на заседании диссертационного совета К С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Волгоградского государственного университета. Автореферат разослан 5 мая года. Формирование адекватной рынку организационной и производственной структуры предприятий является одним из необходимых условий повышения эффективности промышленных предприятий.

Поэтому промышленная реструктуризация наряду с макроэкономической стабилизацией, приватизацией и масштабной институциональной реформой составляет важный компонент стратегии преобразований. Реструктуризация на уровне предприятия, безусловно, является ключевой, поскольку все ее формы на национальном, региональном уровнях фактически осуществляются на отдельном предприятии.

В настоящее время реструктуризацию предприятий необходимо рассматривать как самостоятельный процесс экономических преобразований и объект государственного управления и регулирования. Процесс реструктуризации отечественных предприятий, как правило, представляет собой специальные масштабные преобразования их производственной и организационной структуры, что формирует его отличительную особенность от реструктуризации бизнеса в развитых странах, где он является постоянным средством адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

Сложность, высокая степень неопределенности результатов реструктуризации бизнеса требует наличия всеобъемлющего критерия оценки эффективности этого процесса.

§ 1.1. Реструктуризация компании: определение и оценка ее эффективности

финансы, денежное обращение и кредит Количество траниц: Теоретические аспекты оценки стоимости предприятия при реструктуризации 1. Роль оценки стоимости в управлении предприятием 1. Реструктуризация как способ повышения стоимости предприятия 1.

Целью оценки стоимости бизнеса при его реструктуризации является Стоимостной подход к управлению предприятием (бизнесом) реструктуризации многих российских компаний объясняется также и стоимости на основе возможности их воздействия на стоимость предприятия;.

Актуальные проблемы оценки эффективности реструктуризации промышленных предприятий Обоснование направлений структурных изменений на предприятии с точки зрения их экономической эффективности предполагает применение широкого аналитического инструментария. Наиболее распространенным в настоящее время является Проблема сохранения стабильности предприятий и выработки способности адекватно реагировать на периодически возникающие противоречия во внешней и внутренней среде требует применения таких методов управления изменениями, как реструктуризация предприятий.

При этом актуальными остаются вопросы методического обеспечения оценки эффективности, позволяющей обосновать выбор оптимального варианта реструктуризации, отслеживать процесс реализации и корректировки запланированных изменений, а также выполнить итоговую оценку эффективности уже реализованного проекта реструктуризации. Эффективность системы или процесса принято оценивать через показатели, характеризующие отношение достигнутого результата к затраченным ресурсам.

Относительные показатели отдача, рентабельность позволяют получить сравнительную характеристику результатов функционирования системы при различном сочетании факторов. Поскольку одной из ключевых характеристик системы или процесса является их целенаправленность, то и эффективность системы или процесса должна определяется степенью достижения поставленной цели, которая в свою очередь формулируется через качественные или количественные результирующие показатели.

В зависимости от исходного состояния предприятия цели реструктуризации могут существенно отличаться: Существующие методики оценки эффективности реструктуризации основаны на использовании систем как промежуточных, так и результирующих показателей, комплексно отражающих финансово-экономическое состояние всего предприятия и отдельных его подсистем. При этом, как правило, предлагаемые способы интерпретации их значений зачастую могут давать разнонаправленную оценку, затрудняющую принятие верных управленческих решений.

В связи с этим в современных исследованиях как зарубежными, так и отечественными авторами отмечается целесообразность стоимостной оценки результатов структурных изменений.

Перевод", оценке стоимости бизнеса" на английский

Стоимость предприятия как критерий эффективности процесса реструктуризации бизнеса В качестве важнейшего показателя эффективности деятельности предприятия выступает рост стоимости собственного капитала. Вообще стоимость — это лучшая мера результатов деятельности предприятия. Ни один другой показатель не является столь полным и всеобъемлющим, как стоимость. Данный показатель направлен на оценку долгосрочных перспектив в развитии бизнеса , в отличие от прибыли и рентабельности капитала.

Оценка бизнеса в целях реструктуризации. Доходный подход к оценке стоимости предприятия [бизнеса). . успеха в деятельности любой компании менеджеру при приня Наличие стоимостной техноло предприятия как системы в случае использования их в качестве. 8.

Зачем управлять стоимостью Несколько лет назад лишь ограниченное число финансовых аналитиков и топ-менеджеров российских компаний четко представляли себе, что такое"стоимость компании", как ее определить и использовать для поиска оптимальных решений по управлению фирмой. Процесс интеграции российской экономики в мировую рыночную систему протекает не только в материальной сфере. Он оказывает влияние и на систему корпоративного мышления. В управлении российскими компаниями все больше используются стоимостные оценки предлагаемых стратегий развития.

Создаваемая для акционеров стоимость в долгосрочной перспективе - наилучший критерий оптимальности принимаемых управленческих решений. Держатели акций, в отличие от других заинтересованных лиц менеджеров, наемных рабочих, общества в целом , нуждаются для принятия решений в максимально полной информации. Они мыслят долгосрочными категориями и должны эффективно управлять всеми денежными потоками компании.

Таким образом, управление стоимостью предприятия с целью ее увеличения в долгосрочной перспективе позволяет максимально удовлетворить интересы собственников компании, определить оптимальные стратегические направления развития и выработать систему управленческих мер, способствующих достижению поставленных целей. Принципы управления В качестве базы для управления рыночной стоимостью компании используется доходный подход к оценке компании бизнеса.

Стоимостной подход к управлению на российских предприятиях

Этапы развития рыночных взаимоотношений предполагают постановку определенных целей и задач, при этом в современных условиях хозяйствования приоритет отдается задаче, заключающейся в максимальном получении дохода на вложенный капитал. В связи с постоянной динамикой развития бизнес компании также должен перестраиваться.

Возможность перестройки обуславливает процесс реструктуризации. При этом реструктуризация в макроэкономическом смысле представляет собой определенный этап развития экономики, характеризующийся качественным изменением типов экономических субъектов и их экономическим поведением. Реструктуризация в микроэкономическом смысле связана, в первую очередь, с изменениями, происходящими в компании.

Понимая под объектом, подлежащим реструктуризации, компанию, можно сказать, что под реструктуризацией объекта, в первую очередь, будет пониматься изменение его структуры.

Минусы. Оценка стоимости чистых активов (затратный подход) Заключается в определении стоимости предприятия при сопоставлении с аналогичными фирмами. . СБ0 — стоимость бизнеса предприятия до сделки по поглощению; . эффективным внешним инструментом реструктуризации компании.

Оценка бизнеса в управлении компанией. Пример практического использования Салун Владимир Компания по проектному финансированию Поделиться в соц. Однако процесс интеграции российской экономики в мировую рыночную систему не только протекает в сфере чисто материальной, но и оказывает влияние на систему нашего корпоративного мышления, вследствие чего все большее число российских компаний управляются с использованием стоимостных оценок предлагаемых стратегий развития.

Именно держатели акций, являясь остаточными претендентами на денежные потоки компании, для принятия решений нуждаются, в отличие от любого другого круга заинтересованных лиц менеджеров, наемных рабочих, общества в целом , в максимально полной информации, мыслят долгосрочными категориями и должны эффективно управлять всеми денежными потоками компании. Таким образом, управление стоимостью компании с целью ее увеличения в долгосрочной перспективе позволяет в максимальной степени удовлетворить интересы собственников, определить оптимальные стратегические направления своего развития и выработать систему управленческих мер, способствующих достижению поставленных целей.

Процесс управления рыночной стоимостью компании использует в качестве базы доходный подход к оценке компании бизнеса. В рамках данного подхода стоимость компании представляет собой сумму денежных потоков, которые будут созданы компанией, скорректированных с учетом факторов времени и соответствующих рисков, за вычетом всех требований к компании. Построение операционной модели деятельности компании позволяет проанализировать факторы, оказывающие воздействие на величину стоимости компании различные компоненты модели денежного потока , определить чувствительность количественной величины стоимости к изменению того или иного фактора и выработать оптимальный вариант реструктуризации компании.

При этом используются три основные стратегии внутренней реструктуризации: В рамках операционной стратегии рассматриваются следующие управленческие решения, оказывающие влияние на эффективность текущей деятельности компании: При анализе возможностей использования той или иной инвестиционной стратегии рассматриваются как расширение деятельности в первую очередь увеличение выпуска наиболее рентабельных видов продукции , так и ее сокращение с продажей избыточных активов.

Рассмотрение финансовых стратегий внутренней реструктуризации позволяет моделировать влияние различных способов финансирования деятельности компании на конечную величину ее стоимости.

Лекция 3. Основы ставки дисконтирования

Узнай, как мусор в голове мешает людям больше зарабатывать, и что сделать, чтобы очистить свои"мозги" от него навсегда. Кликни тут чтобы прочитать!